안녕하세요, 한국M&A종합연구소입니다. 오늘은 대한민국의 대표적인 이커머스 플랫폼의 인수합병 소식을 전해드리겠습니다.
11번가 매각의 배경
11번가의 재무적 투자자인 나인홀딩스컨소시엄은 2018년에 5000억 원(지분 18.18%)을 투자했습니다. 이 컨소시엄에는 국민연금, MG새마을금고, 사모펀드 운용사인 H&Q코리아 등이 참여하고 있습니다. SK텔레콤의 중간지주사인 SK스퀘어는 현재 11번가 지분의 80.26%를 보유하고 있습니다. 5년 전, SK스퀘어는 ‘5년 내 11번가 기업공개(IPO)’를 약속했으나, 이 약속은 지켜지지 않았습니다. 당초 2조 7000억 원으로 평가받던 11번가의 기업가치는 2022년을 지나면서 1조 원 내외로 급락했고, SK스퀘어는 콜옵션 행사도 포기하게 되었습니다.
SK스퀘어, ‘아픈손가락’ 11번가 다시 품을까 – 딜사이트 (dealsite.co.kr)
1. 매각 주도와 현 상황
재무적 투자자(FI)는 드래그얼롱을 통해 투자금을 회수하기로 했습니다.경영권 프리미엄을 추가해 매물 가격을 높이기 위해서입니다. 매각 주관사는 씨티글로벌마켓증권과 삼정KPMG가 맡고 있으며, 지난 2월 사모펀드 운용사와 유통사 등에 투자 유인서를 발송했습니다. 매각은 FI가 원금을 먼저 회수하는 워터폴 방식으로 진행될 전망입니다.FI는 11번가의 몸값으로 약 5000억~6000억 원을 희망하고 있으며, 이는 사실상 투자 원금을 건지는 수준입니다.
2. 11번가의 도전 과제
2000년대 이후 국내 이커머스 시장은 급성장했지만, 최근 몇 년간 경쟁이 심화되면서 11번가는 어려움을 겪고 있습니다.2019년부터 네이버와 쿠팡이 시장을 양분하면서 11번가는 고전 중이며, 2022년에는 693억 원, 지난해에는 1258억 원의 영업손실을 기록했습니다.또한 알리익스프레스, 테무, 쉬인 등의 중국 이커머스 업체들도 강력한 경쟁자로 등장하면서 11번가의 입지는 더욱 좁아졌습니다. 알리익스프레스는 저렴한 제품과 대규모 할인 쿠폰으로 시장 점유율을 높이고 있으며, 테무는 신규 앱 설치 고객에게 대규모 쿠폰을 제공하며 시장을 공략하고 있습니다.
3. 11번가의 미래와 전략
11번가는 자체적으로 매력적인 매물로 거듭나기 위해 노력하고 있습니다.지난해 말부터 두 차례에 걸쳐 희망퇴직 등 인력 효율화 작업을 단행했으며, 올해 1분기 영업손실은 지난해 같은 기간 대비 약 40% 줄였습니다.기존 이커머스 업체들은 수익성 확보와 체질 개선이 필수 과제가 되었습니다. 조상훈 신한투자증권 연구원은 “가격이나 배송 경쟁보다는 고객 데이터를 분석하고 그에 맞는 양질의 서비스로 소비자를 묶는 데 초점을 맞춰야 한다”고 강조했습니다.
SSG닷컴의 FI 지분 매각 결정!
안녕하세요, 여러분! 오늘은 신세계그룹과 SSG닷컴의 중요한 소식을 전해드리겠습니다.바로 SSG닷컴의 재무적 투자자(FI) 지분 매각 소식입니다. 신세계그룹이 FI가 보유한 SSG닷컴 지분 30%를 제3자에게 매각하기로 했다는 소식입니다.
신세계, SSG닷컴 재무적 투자자 지분 30% 제3자에 매각 – 경향신문 (khan.co.kr)
1. FI 지분 매각 결정의 배경
신세계그룹은 2018년 10월, 사모펀드 어피니티에쿼티파트너스와 벤처캐피털 BRV캐피탈로부터 첫 조 단위의 외부 투자를 유치했습니다. 이를 바탕으로 SSG닷컴을 설립하고 물류 및 배송 인프라에 투자하여 2023년까지 매출 10조 원을 달성해 국내 이커머스 업계 1위로 도약하는 것을 목표로 했습니다. 어피니티와 BRV캐피탈은 2019년과 2022년에 각각 7000억 원, 3000억 원을 SSG닷컴에 투자했으며, 투자 당시 이마트 측은 이들 투자자에게 풋옵션을 부여했습니다. 이는 SSG닷컴이 의무를 이행하지 못할 경우 신세계그룹이 투자자들의 주식을 매수해야 하는 권리입니다.
2. 계약의 주요 내용
이마트와 신세계는 SSG닷컴의 재무적 투자자인 어피니티에쿼티파트너스와 BRV캐피탈매니지먼트와 FI 보유 지분 매매에 대해 합의하고 계약을 체결했습니다.계약에 따르면, FI는 현재 보유 중인 SSG닷컴 보통주 131만 6492주를 2024년 12월 31일까지 신세계그룹이 지정하는 제3자에게 매도할 예정입니다.하지만 올 연말까지 매수 희망자가 나타나지 않으면, 신세계그룹이 이 지분을 되사야 합니다. 이 금액은 약 1조 원에 달할 전망입니다.
3. 매각의 의미와 향후 전망
이번 계약으로 FI와 2019년 맺었던 지분 매매 계약 조항에 포함된 풋옵션의 효력이 소멸되었습니다.이는 신세계그룹이 FI의 지분을 매수할 경우 발생할 수 있는 재정적 부담을 줄이기 위한 결정입니다.이번 지분 매각은 신세계그룹에게 중요한 분기점이 될 것으로 예상됩니다. SSG닷컴의 성장과 더불어, 제3자 매각을 통해 새로운 파트너를 유치할 가능성도 열려있습니다. 이로 인해 SSG닷컴의 경쟁력이 한층 강화될 것으로 기대됩니다.
오늘은 국내 주요 유통 플랫폼의 인수합병 소식을 전해드렸습니다! 다양한 소식이 궁금하시다면 뉴스레터를, M&A를 고민 중이신 대표님들께서는 한국M&A종합연구소를 찾아주세요!